Italienische Staatsanleihen: BOT, BTP und der Steuervorteil von 12,5 %

Italienische Staatsanleihen sind eine verbreitete Wahl für vorsichtige Anleger. Die bekanntesten Instrumente sind BOT (Buoni Ordinari del Tesoro) für kurze Laufzeiten und BTP (Buoni del Tesoro Poliennali) für längere Laufzeiten. BOT haben eine Laufzeit von in der Regel zwölf Monaten, keine laufenden Zinsen und sind damit zweckmäßig für eine erste Liquiditätsposition. BTP haben eine Restlaufzeit von etwa 3 bis 10 Jahren oder mehr und zahlen alle sechs Monate einen Kupon.

Der Markt bringt ein 12-Monats-BOT aktuell eine Rendite von ungefähr 2 Prozent; ein 10-jähriges BTP wie die Futura-Anlage mit Laufzeiten Ende 2030 und 2037 erreicht etwa 3,5 % bis 4 % Rendite. Diese Werte mögen bescheiden wirken, aber die besondere Steuerklausel ändert die Rechnung und macht sie attraktiver.

Warum der Steuersatz von 12,5 % wichtig ist

Zinsen und Kursgewinne aus BOT und BTP unterliegen einer besonderen Abgeltungssteuer von 12,5 %. Die meisten anderen Anlagebereiche, wie Bankeinlagen, Unternehmensanleihen, ETFs und Aktienfonds, unterliegen einer Belastung von 26 %. Dieser Unterschied von mehr als 13 Prozentpunkten kann jeden kleinen Bruttovorteil aufheben. Die Formel ist einfach: Nettorendite = Bruttorendite × (1 - Steuersatz).

Die Tabelle zeigt: Ein Bankangebot von 3,2 % brutto bleibt nach Steuern auf 2,37 % übrig, während ein BTP bei 4,0 % brutto eine Nettorendite von 3,50 % belässt. Sogar eine Unternehmensanleihe bei 4,7 % brutto erzielt nur 3,48 % netto, kaum mehr als ein BTP, aber mit deutlich höherem Bonitäts- und Liquiditätsrisiko. Deshalb sollte man immer Nettorenditen und nicht die angezeigten Zinssätze vergleichen.

Das Poste Super Smart und Alternativen

Poste Italiane bietet ein kurzfristiges Sparprodukt namens Super Smart, mit Brutto-Renditen von rund 3,0 bis 3,2 % für 180 oder 365 Tage. Für kurzfristige Notfallreserven ist es bequem, aber es fällt unter die 26 %-Steuer. Damit fällt das Nettoergebnis im Vergleich zu BOT oder BTP ab. Falls dieses Produkt bei Ihrer Bank nicht vorhanden ist oder die Zinsen nicht mehr attraktiv ausfallen, sind Anleihen der italienischen Regierung der nächste natürliche Schritt.

BOT und BTP bei Directa kaufen

Directa ist eine etablierte italienische Handelsplattform, auf der man BOT und BTP einfach kaufen kann. Im Primärmarkt bei der Emission neuer Papiere entfällt oft die Kaufkommission. Auf dem Sekundärmarkt kannst du verfügbare Papiere am MOT kaufen und die Laufzeit an deinen Plan anpassen. Dabei zahlst du eine kleine Provision, aber die Markttransparenz ist besser.

Eine solide Strategie besteht darin, eine Leiter aufzubauen. Wenn du in vier Jahren Geld brauchst, dann kaufe ein BTP, das in diesem Jahr fällig wird. Du bekommst halbjährlich feste Kupons und am Ende der Laufzeit den Nennwert zurück. Wenn du die Anleihe bis zur Fälligkeit hältst, ist die Rendite planbar.

Risiko und Schlussbetrachtung

Das Hauptrisiko besteht darin, vor der Laufzeit zu verkaufen. Wenn du ein BTP vor Fälligkeit verkaufst und die Zinsen gestiegen sind, kann der Marktpreis unter dem Kaufpreis liegen. Hältst du es bis zur Fälligkeit, verschwindet die zwischenzeitliche Kursbewegung und du erhältst den vollen Nennwert. Deshalb muss man Geld, das schnell verfügbar sein muss, und langfristige Ersparnisse gut unterscheiden.

Ein Anleger sollte immer die Nettorendite nach 12,5 % oder 26 % vergleichen. BOT für kurze Laufzeiten, BTP für längere Zeiträume und der kostengünstige Kauf über Directa können eine gute und intelligente Alternative zum Standard-Banking-Angebot sein.