Ratios P/E: acciones cíclicas versus crecimiento de bajo riesgo

Ratios P/E: acciones cíclicas versus crecimiento de bajo riesgo

La relación precio-beneficio (P/E) es como el precio de una empresa. Si una empresa obtiene 1 euro de beneficio por acción cada año y el precio de sus acciones es de 10 euros, su ratio P/E es 10. Esto significa que está pagando 10 euros por cada 1 euro de ganancias actuales. Pero, ¿por qué algunas empresas tienen un P/E de 10 mientras que otras tienen un P/E de 20 o 30?

Las empresas con un P/E de alrededor de 10 suelen ser "negocios cíclicos". Se trata de industrias como la de los chips de memoria (Micron/Samsung), la del acero o la del transporte marítimo. Van en oleadas: un año obtienen ganancias masivas porque la demanda es alta, pero al año siguiente producen demasiado, los precios se desploman y no ganan nada o pierden dinero. Además, enfrentan un riesgo constante de ser reemplazados por competidores más baratos. Debido a que sus ganancias futuras son riesgosas e impredecibles, los inversores sólo están dispuestos a pagar un precio bajo (como 10 veces las ganancias) para comprarlos.

Por otro lado, las empresas con un P/E de 20, 30 o superior suelen ser 'negocios de crecimiento estable' con una larga historia y profundas ventajas competitivas (llamadas fosos), como las principales redes de software o marcas de consumo. Estas empresas crecen de manera constante año tras año, sin importar lo que pase con la economía. Debido a que su negocio es de muy bajo riesgo y su futuro es altamente predecible, los inversionistas están dispuestos a pagar un precio superior (20 a 30 veces las ganancias) por esa seguridad.

Como inversor, comprar una acción cíclica P/E 10 puede ofrecer ganancias masivas si se compra en la parte inferior del ciclo, pero conlleva un mayor peligro. Comprar una acción estable P/E 20-30 le brinda tranquilidad y una capitalización constante, pero a un costo de entrada más alto.