Obbligazioni italiane: BOT, BTP e il vantaggio fiscale del 12,5%

Le obbligazioni di Stato italiane sono una scelta frequente per gli investitori prudenti. Gli strumenti più conosciuti sono i BOT (Buoni Ordinari del Tesoro), a breve scadenza, e i BTP (Buoni del Tesoro Poliennali), a medio e lungo termine. I BOT durano di solito fino a 12 mesi, non pagano cedola durante la vita del titolo e sono utili per parcheggiare la liquidità. I BTP hanno invece una durata tipica da 3 a 10 anni o più, e pagano una cedola fissa ogni sei mesi.

Sul mercato attuale un BOT a 12 mesi può rendere circa il 2%, mentre un BTP a 10 anni, come il Futura con scadenze nel 2030 e nel 2037, può offrire un rendimento lordo tra il 3,5 e il 4%. Sono cifre apparentemente modeste, ma una caratteristica poco conosciuta cambia molto il quadro: la tassazione agevolata delle obbligazioni pubbliche.

Perché la tassazione del 12,5% è importante

Gli interessi e le plusvalenze realizzati su BOT e BTP sono soggetti a una speciale aliquota del 12,5%. La maggior parte degli altri investimenti, come conti deposito, obbligazioni societarie, ETF e fondi azionari, è tassata al 26%. Questa differenza di oltre 13 punti percentuali può cancellare facilmente un piccolo vantaggio nel tasso lordo. La formula è semplice: rendimento netto = rendimento lordo × (1 - aliquota fiscale).

La tabella mostra che un conto deposito al 3,2% lordo si riduce a 2,37% netto dopo le imposte. Al contrario, un BTP al 4,0% lordo lascia 3,50% netto. Anche un'obbligazione societaria al 4,7% lordo produce solo 3,48% netto, appena più di un BTP, ma con un rischio di credito e di liquidità molto maggiore. Il confronto va fatto sempre sul rendimento netto, non sui tassi pubblicizzati.

Il Super Smart di Poste Italiane e le alternative

Poste Italiane offre un prodotto di risparmio a breve chiamato Super Smart, con tassi lordi intorno al 3,0-3,2% per 180 o 365 giorni. È semplice e comodo per un fondo di emergenza, ma poiché è tassato al 26%, la resa netta è inferiore a quella di un BOT o di un BTP. Se il conto deposito non è più disponibile presso la propria banca, oppure se i tassi non sono più competitivi, comprare titoli di Stato è la soluzione naturale.

Comprare BOT e BTP su Directa

Directa è un'importante piattaforma di trading italiana che permette di comprare BOT e BTP in modo semplice. Sul mercato primario, cioè nelle nuove emissioni, non paghi commissioni di acquisto. Sul mercato secondario, invece, puoi acquistare titoli già in circolazione sulla MOT, scegliendo la scadenza che corrisponde alle tue esigenze. Paghi solo una piccola commissione di intermediazione e la trasparenza del mercato è più alta.

Una buona strategia è costruire una scala di obbligazioni. Per esempio, se sai che ti serviranno soldi in quattro anni, scegli un BTP che scade esattamente in quell'anno. Riceverai una cedola ogni sei mesi e, alla scadenza, il rimborso del valore nominale. Finché non devi vendere prima della scadenza, il risultato è prevedibile.

Il rischio e le considerazioni finali

Il rischio principale è la vendita anticipata. Se vendi un BTP prima della scadenza e i tassi di mercato sono saliti, il prezzo di quotazione può essere inferiore al prezzo di acquisto. Se invece lo tieni fino alla scadenza, quel calo temporaneo sparisce e ricevi il rimborso integrale del capitale. Per questo motivo è importante separare il denaro che può servire a breve termine da quello che può essere investito nel lungo periodo.

Alla fine, bisogna controllare sempre il rendimento netto dopo le imposte: 12,5% per i titoli di Stato, 26% per la maggior parte delle altre forme di investimento. I BOT per scadenze brevi, i BTP per orizzonti più lunghi e Directa per un'esecuzione a basso costo sono un'alternativa intelligente ai prodotti bancari classici.