PER: 景気循環株 vs. 低リスク成長

PER : 景気循環株と低リスク成長株

株価収益率 (PER) は企業の値札のようなものです。企業が毎年 1 株あたり 1 ユーロの利益を上げており、その株価が 10 ユーロである場合、PER は 10 です。これは、現在の利益 1 ユーロごとに 10 ユーロを支払っていることを意味します。しかし、なぜ一部の企業のPERは10で、他の企業のPERは20や30なのでしょうか?

PERが10前後の企業は、多くの場合「循環型企業」です。これらは、メモリチップ (Micron/Samsung)、鉄鋼、海運などの業界です。需要には波があり、ある年は需要が高く莫大な利益を上げますが、翌年には生産しすぎて価格が暴落し、利益がなくなるか損失が生じます。さらに、より安価な競合他社に取って代わられるリスクにも常に直面しています。彼らの将来の収益はリスクが高く予測できないため、投資家は彼らを買うために低価格（収益の10倍など）を支払うことしか考えていません。

一方、PERが20、30、あるいはそれ以上の企業は、通常、大手ソフトウェアネットワークや消費者向けブランドなど、長い歴史と深い競争優位性（堀と呼ばれます）を持つ「安定成長企業」です。これらの企業は、経済に何が起こっても、毎年着実に成長しています。彼らのビジネスはリスクが非常に低く、将来が非常に予測可能であるため、投資家はその安全性のために割高な価格（利益の20～30倍）を喜んで支払います。

投資家として、PER 10 の景気循環株を買うことは、サイクルの底で買えば大きな利益をもたらす可能性がありますが、より高い危険を伴います。 PER 20 ～ 30 の安定した株式を購入すると、安心感と安定した複利が得られますが、エントリーコストは高くなります。